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创业板IPO|“新希望系”化工业务上市进程加快!刘永好带着华融化学来创业板了

01-07 万象

2020年12月25日,资本邦获悉,华融化学股份有限公司(公司简称:华融化学)创业板IPO申请于12月24日获深交所受理,保荐机构为华泰联合。

2017年至2020上半年,公司实现营收分别为8.05亿元、9.66亿元、10.34亿元、4.62亿元;同期实现归属母公司所有者净利润分别为618.18万元、7447.32万元、9932.49万元、3839.73万元。

截至目前,刘永好通过其控制的新希望投资集团及新希望集团分别持有公司控股股东新希望化工的51.22%股权及48.78%股权。因此,刘永好间接控制公司95.50%的股份,为公司的实际控制人。

一、利润贡献来源集中的风险

报告期内,公司氢氧化钾产品实现销售收入分别为4.76亿元、5.97亿元、6.39亿元、2.82亿元,贡献的毛利占比分别为113.67%、109.13%、100.25%、105.34%,即公司毛利主要由氢氧化钾贡献,是公司的主要盈利来源。氯产品实现销售收入分别为3.26亿元、3.66亿元、3.87亿元、1.74亿元,毛利率分别为-5.48%、-4.85%、-0.38%、-2.51%,基本处于盈亏平衡或微亏状态。其中,聚氯乙烯树脂实现销售收入分别为3.16亿元、3.53亿元、3.63亿元、1.54亿元,占氯产品收入的比重分别为97.14%、96.58%、94.02%、88.88%,毛利率分别为-1.90%、-0.49%、4.01%和-1.40%。因此,聚氯乙烯产品的毛利率波动是氯产品毛利率波动的主要影响因素。

综上所述,若氢氧化钾的盈利水平出现大幅下降,聚氯乙烯停产后的其他氯产品未达盈利预期,则将对公司经营业绩带来不利影响。

二、设备成新率较低的风险

报告期各期末,以账面价值除以账面原值计算,公司机器设备成新率分别为17.89%、17.21%、15.20%、15.01%,可比上市公司机器设备平均成新率分别为40.28%、35.10%、30.16%、28.32%,公司机器设备的成新率低于可比上市公司。由于公司机器设备的成新率较低,未来进行设备更新改造和维修的费用可能增加,进而影响发行人的盈利水平。

三、安全生产风险

2020年11月,公司关停聚氯乙烯树脂生产线,不再产生中间产品乙炔、氯乙烯和终端产品聚氯乙烯树脂,消除了乙炔、氯乙烯两个重点监管的危险化学品,VCM合成、PVC聚合两种重点监管的危险化工工艺以及电石堆场、乙炔气柜、氯乙烯储罐等3个重大危险源,大幅降低了公司的安全生产风险。公司存在因人员操作不当、机器设备故障或其他不可抗力的自然因素等导致公司发生安全事故的风险。

四、危险化学品运输风险

发行人主要产品氢氧化钾,氯产品盐酸、次氯酸钠及液氯属于危险化学品。对于在销售合同约定交货地为客户所在地或其约定交货地的危险化学品,公司委托具备道路危险货物运输资质的物流公司承担。若危险化学品在运输过程中由于不可抗力发生泄漏、爆炸等情况,将会影响公司销售履约,进而影响公司的日常生产经营。

头图来源:图虫

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